中泰国际:粤丰环保给予买入评级 目标价5港元

更新时间: Jun 29, 2020  作者:刘全民斗地主  来源:

  2020年中期业绩略胜预期

2020年上半年股东净利润同比增长26.0%

在售电量和垃圾处理量分别同比16.0%和19.8%上升下,公司2020年股东净利润同比上升26.0%至港币4.0亿,相等于我们全年预测的港币9.0亿之44.7%,略胜我们预期。毛利率由2020年上半年的37.2%下跌至2020年上半年的30.9%因为建筑收入占比于同期内由39.5%上升至52.6%。

  公司加强与上实合作

另一方面,公司于昨日公布中期业绩前的一天宣布与上海实业控股旗下的上海实业环境按30:70股权比例成立合营公司,主力开发长三角地区的垃圾焚烧发电业务。该合营公司的总注册资本为港币3,000万。我们认为这将明确了公司与其第二大股东上海实业的业务合作模式,有利公司的长远发展。

上调盈利预测

基于2020年中期业绩,我们分别上调2020年股东净利润预测2.1%、1.4%、1.3%。我们预期股东净利润将由2020年的港币7.5亿上升至2020年的港币11.4亿,复合年增长率达到14.6%。

  重申 买入 评级

按贴现现金流分析,我们相应地将目标价由4.95港元轻微上调至5.00港元,这对应11.5倍2020年市盈率和32.6%上升空间。我们重申 买入 评级。

风险提示

项目开发延全民斗地主误、应收账款风险、并网电价大幅下跌。

(责任编辑:全民斗地主)

本文地址:/kongxingangguan/20200629/8112.html

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